Estruturação de capital nas empresas de Cabo Verde
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A estrutura de capital representa um dos conceitos mais abordados nas finanças corporativas, quer em termos nacionais quer internacionais. No entanto, não se conhece nenhum estudo relativo a empresas de Cabo Verde, o que torna o presente trabalho relevante e inovador. O conceito de estrutura de capital refere-se às decisões que as empresas têm de tomar quanto às fontes de financiamento, se devem utilizar mais capital alheio ou mais capital próprio. Deste modo, a estrutura ótima de capital é considerada como um dos maiores desafios da gestão financeira, em que o foco é diminuir o máximo possível o custo total de financiamento e simultaneamente aumentar o valor do investimento para os detentores do capital ou gestores. Existem diversas teorias que tentam explicar essas decisões estruturais das empresas, sendo as mais estudadas a teoria trade-off e a teoria pecking order. A primeira consiste na existência de uma estrutura ótima de capital para cada classe de rendimentos equivalentes, onde existe um rácio entre o capital próprio e alheio. A segunda, também conhecida como a teoria da hierarquização das fontes de financiamento, defende que as empresas primeiro optam por empregar fundos gerados internamente (autofinanciamento) para financiar um projeto, em segundo lugar recorrem à dívida (financiamento por terceiros) e por último recorrem à emissão de novas ações. Tendo por base estas teorias e os determinantes da estrutura de capitais daí resultantes, pretende-se com este trabalho averiguar que teorias e determinantes influenciam a estrutura de capitais das empresas cabo-verdianas. Para tal, será usada informação financeira de um conjunto de empresas de Cabo Verde, obtidas por conveniência e aplicada a regressão linear. Os resultados indicam que a tangibilidade influencia positivamente o endividamento das empresas. Este comportamento poderá indiciar que as que as empresas tanto podem seguir a teoria trade-off como a teoria pecking order durante este período.
The capital structure represents one of the concepts most addressed in corporate finance, both nationally and internationally, however, no studies on Cape Verdean companies are known, which makes the present work relevant and innovative. The concept of capital structure refers to the decisions that companies have to make as to the sources of finance to turn to, whether to use more outside capital or more equity. Thus, the optimal capital structure is considered as one of the biggest challenges of financial management, where the focus is to lower the total cost of financing as much as possible while simultaneously increasing the value of the investment to the equity holders or managers. There are several theories that try to explain these structural decisions of companies. The most studied being the trade-off theory and the pecking order theory. The first consists of the existence of an optimal capital structure for each class of equivalent income, where there is a ratio between own and other capital. The second, also known as the funding sources hierarchy theory, argues that companies first choose to use internally generated funds (self-financing) to finance a project, secondly use debt relief (third party financing) and last resort to the issuance of new shares. Based on these theories and the capital structure determinants, this paper aims to investigate which theories and determinants influence the capital structure of Cape Verdean companies. To this end, financial information will be used from a set of Cape Verdean companies, obtained by convenience and applied linear regression. The results indicate that tangibility positively influences companies' indebtedness. This behavior may indicate that companies can follow either the trade-off theory or the pecking order theory during this period.
