Modelos de avaliação de empresas: uma aplicação ao setor bancário de Cabo Verde
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Avaliar empresas é complexo, mas de extrema importância quer para quem as gere, as detém, ou para quem quer investir. Além da necessidade, por parte da gestão, em calcular o valor real da empresa, esta temática revela bastante importância para os acionistas e investidores, na medida que fornece elementos para aqueles que pretendem tomar decisões estratégicas e atrair novos investimentos. Embora haja trabalhos científicos sobre avaliação de empresas, principalmente nos países anglo saxónicos, a investigação empírica não é tão abundante, nomeadamente nos países de expressão portuguesa (com exceção do Brasil) e particularmente sobre empresas do setor financeiro.
Tomando a seguinte pergunta de partida: “Existe discrepância entre os Book Values e os valores de mercado das empresas avaliadas?”, pretende-se proceder à avaliação de empresas do setor financeiro de Cabo Verde e averiguar se existe esta discrepância neste setor. Para tal foram selecionadas quatro das instituições bancárias sedeadas em Cabo Verde, para as quais se recolheu informação financeira e não financeira, retirada das páginas on-line dos bancos, relativa aos últimos dez anos.
Para a avaliação foram adotados os métodos do Free Cash (FCF) e do Economic Value Added (EVA). Estes dois métodos são adequados para avaliar empresas financeiras e não financeiras. Bancos e instituições financeiras têm algumas características que são particulares em relação aos outros negócios. Por esta razão, as medidas de desempenho, quando aplicadas aos bancos, precisam ser modificadas para obter informação relevante.
Da análise económica e financeira (histórica) realizada constata-se que a Caixa Económica de Cabo Verde (CECV) foi a instituição que apresentou, em termos médios, uma gestão mais eficiente dos seus ativos e que o Banco Comercial do Atlântico (BCA) foi o que apresentou maior capacidade em gerar lucros a partir do seu capital próprio. Da aplicação dos métodos selecionados, conclui-se que, dos bancos analisados, a CECV é o banco com maior valor, seguido do BCA. De realçar ainda que, em todos os bancos, obtiveram-se EVA estimados negativos, o que poderá indiciar que a gestão destes bancos estará a destruir valor verificando-se discrepâncias entre o Book Values e os valores de mercado das empresas avaliadas. Conclui-se ainda que, de todas as variáveis analisadas, da demonstração de resultados previsional, a mais sensível é o produto bancário.
